世纪恒通二闯创业板IPO再遇毛利率断崖:孝顺上亿收入客户集同乡、知交、供应商“四位一体”或现隐精巧关联

发布日期:2022-06-18 18:02    点击次数:57

世纪恒通二闯创业板IPO再遇毛利率断崖:孝顺上亿收入客户集同乡、知交、供应商“四位一体”或现隐精巧关联

在经过一年半的恭候,世纪恒通科技股份有限公司(下称世纪恒通)终于迎来上市委审议时刻的到来——创业板上市委将于5月13日对世纪恒通的IPO恳求做出审议。

这已是世纪恒通第二次向创业板发起冲刺。

早在2016年创业板仍然实施核准制期间,世纪恒通曾一度闯关至发审委但最终遭到否决。

比拟上次恳求IPO的2016年畴前仅有5亿元傍边的年营收和不到4000万元的利润,这次冲刺上市的世纪恒通功绩情况有了大幅度的改善——其2020年营收和归母净利润分辩为10.18亿元和0.77亿元。

诚然世纪恒通的功绩情况有了大幅度的改善,然则请教期内断崖式着落的毛利率似乎在“重蹈”其上次IPO的财务适意;与此同期,世纪恒通与其前五大客户之一的深圳市车操纵家书息管事有限公司(下称车操纵家)本人存在互为客户、供应商的复杂关系。

不但如斯,世纪恒通实控人杨兴海与车操纵家实控人吴龙凤本人具有“同乡”关系,并还保持着密切的资金交往,此外车操纵家的职工人数与其业务范围之间彰着存在不匹配的情况。

大客户依赖“移动变险资”

金融机构、运营商等纷纷拓展用户升值管事之时,也给通顺商户、大型企业和结尾用户的专科管事提供商提供了阛阓空间。

手脚一家专科的信息技巧管事商,世纪恒通主要通过自主开荒技巧平台及搭建管事收集,为金融机构、电信运营商等领有纷乱个人用户的企业客户提供用户升值和拓展管事。

据呈报材料,世纪恒通这次IPO筹谋刊行不超越2466.67万股以召募3.35亿元,用于“车主管事支持平台开荒及技巧升级”、“大客户开荒中心栽植”和“世纪恒通管事收集升级”三大状貌的栽植。

手脚一家互联网升值管事提供商,世纪恒通的业务口头也被称为“B2B2C”。行将各种商户管事资源、内容信息资源、客服管事资源等线上线下资源(小B)进行整合,酿成不同的系统平台功能模块,再通过调用不同功能模块开荒出定制化管事居品,销售给大型企业客户(大B)以振作其C端用户的需求。

如今世纪恒通依然酿成了车辆用户信息管事、生计信息管事、商务历程管事三大管事体系。

咫尺车辆用户信息管事体系是主要的收入开首,其中车辆用户的信息管事体系包括向车主现实 ETC,整合小B端(商户资源)为大B端的企业客户提供车后管事。

招股书清晰,2018年至2021年前三季度,车辆用户的信息管事为世纪恒通所创造的收入分辩为2.06亿元、6.18亿元、7.44亿元和3.70亿元,占当期营收的比重分辩为55.20%、74.15%、73.25%和58.49%。

世纪恒通之是以不错在2019年完了收入范围的逾越,与客户结构的变化有迫切关系。

世纪恒通2018年的第一大客户照旧中国移动(601941.SH),其为世纪恒通孝顺了2.14亿元的收入,占当期收入比重达57.07%,位列第二大客户的中国祯祥(601318.SH)对世纪恒通的采购额仅为0.67亿元,占当期营收的比重为17.71%。

2019年,中国祯祥一跃成为第一大客户,并在而后请教期内一直位列前五大客户之首。2019年至2021年前三季度,世纪恒通对中国祯祥的销售额分辩为4.43亿元、4.79亿元和2.40亿元,占当期营收的比重分辩为52.97%、47.06%和37.81%。

关于中国祯祥倏得加大采购额的合感性,世纪恒通将其归结为“前期车后管事资源的储备”以及“中国祯祥鼎力发展用户升值管事”等原因。

世纪恒通指出其之是以能赶紧在车辆用户的信息管事范围拓展中国祯祥这一大型保障客户,伊始成绩于其自缔造之初起为管事电信运营商而不断积贮的车后管事资源。由于中国祯祥是行业当先且范围最大的保障公司,并凭证行业计策率先运行效用发展这一管事,因此刊行人最初发展该管事的客户是中国祯祥,且中国祯祥的销售额占比较高。跟着行业内的其他保障公司也缓缓运行爱重车险用户的升值管事,刊行人也已与多家保障公司运行厚爱互助。

毛利率再现断崖式着落

拓展险资客户给世纪恒通带来了收入上的激增,同期却也在进一步拉低世纪恒通的毛利率。

2018年至2021年前三季度,世纪恒通的玄虚毛利率分辩为41.29%、23.64%、22.44%和24.73%。

其中,2019年世纪恒通的毛利率同比2018年下滑了17.65%。

这一效果与计费样式的改变关系。

世纪恒通与中国移动互助时,所遴荐的计费样式主要以月费分红为主, 丁香狠狠色婷婷久久综合比如中国移动的用户交纳10元的月费得回相干权柄,世纪恒通则通过与中国移动进行月费分红得回收入,在这个过程中,世纪恒通的收入不受用户是否使用相干权柄的影响。

然则世纪恒通与中国祯祥的互助则主如若以“以管事量计费”,在该口头下,中国祯祥的用户获取车后管事权柄后,独一辞世纪恒通组织和变嫌的线下商户享受管事,世纪恒通才不错本色得回收益。

“保障客户与刊行人以本色管事的数目进行结算,业务量大但毛利率相对较低,盈利细则性高,与刊行人在业务链条中整合管事提供商的变装吻合。”世纪恒通示意。

事实上,毛利率骤降的情况曾经出当今世纪恒通上一次IPO的请教期内——世纪恒通上一轮IPO招股书清晰,2014年至2017年上半年,世纪恒通的主营业务毛利率分辩为51.16%、40.10%、28.56%和29.79%,其中2016年的毛利率的同比降幅达到11.56%。

彼时发审委觉得世纪恒通未能齐全表示宝石续盈利智商产生要紧不利影响的身分。

世纪恒通对此理会称,上次呈报请教期内的毛利率骤降是电信运营买卖务的利润率所带来的,然则这次毛利率的骤降是业务和收入结构当然变化的效果,二者的影响身分不同。

“中国移动升值业务的分红口头利润率较高,主要与电信运营商升值居品的自然特质和发展趋势相干,该等居品具有用度低、用户活跃度不高、一朝现实告捷在用户退订前利润率较高的特质,跟着电信升值业务的全体呈下行趋势。”世纪恒通示意,翁公的大龟廷进我身体里“而濒临保障企业客户的车辆用户信息管事则不同,在按本色管事量计价口头下以本色管事量计费,刊行人在业务链条中承担线上线下资源整合的变装,相应的利润空间不高,但业务口头愈加合理健康、可不断性更强”。

诚然买卖口头跟随客户结构变化而出现疗养,但在此轮IPO上,世纪恒通仍旧未能幸免对单一大客户的重度依赖,其盈利可不断性和功绩的不细则性风险或仍然存在。

来自“同乡”的营收

不到三年的请教期内,世纪恒通的另一大客户车操纵家也累计孝顺了高达亿元量级的收入。

招股书清晰,2019年至2021年前三季度,车操纵家为世纪恒通带来的营收分辩为0.08亿元、0.65亿元、0.55亿元。

而“寂寂无闻”的车操纵家之是以不错在2020年一跃成为世纪恒通的前五大客户,也与咫尺世纪恒通存在重度依赖的中国祯祥关系。

据了解,上述与车操纵家的相干业务,系车操纵家将从中国祯祥地方得回的业务转包给世纪恒通,世纪恒通则成为了中国祯祥“供应商的供应商”。

世纪恒通称这属于行业常规:“用户升值管事的中枢智商在于资源整合智商。在面向大型企业客户提供整合管事的管事商之间,管事内容触及较为散播的管事资源的,如线下门店、营销现实、告白资源、劳务等,因此无数存在同业之间相互整合、互为客户的情形”。

世纪恒通并不护讳未在中国祯祥部分分支机构招标行径未中标的事实,而车操纵家则在告捷中标后,将自身不具备上风地区的业务转包给世纪恒通。

事实上,世纪恒通与车操纵家本人就存在看似狼藉的“依稀关联”,世纪恒通并不啻是车操纵家的供应商,同期亦然其客户,即二者之间存在互为“客户-供应商”的二元身份。

2018年,世纪恒通曾经从车操纵家采购98.01万元的ETC现实管事,占畴前的采购额比例为0.45%。

不但如斯,车操纵家的实控人吴龙凤与世纪恒通实控人杨兴海私下面的资金交往,更是给本就存在招引的二元关系徒增一层迷雾。

比如2017年,世纪恒通的实控人杨兴海曾经付给吴龙凤205 万元,关于这笔资金的用途,杨兴海理会称用于还清之前对吴龙凤的借钱,剩下的78.48万元则借给吴龙凤用于与亲戚知交合股筹谋小额贷款和建材生意之用。

而后吴龙凤永久未偿还该笔款项。直到世纪恒通递交IPO前夜,吴龙凤与杨兴海二人才终于清算了这笔旧账。

关于二人的关系,世纪恒通示意:“杨兴海与吴龙凤手脚同乡和知交,在各自有个人资金盘活需求时互有交往,基本持平,不存在职一标的的大额资金缺口。上述个人资金需求与刊行人、车操纵家的业务筹谋无关。”

诚然世纪恒通对此进行了理会,但上述表态明显也将二者“早已相熟”的这一事实挑明。

而围绕着车操纵家本人,似乎还有更多与自身筹谋范围,以及与世纪恒通瞒哄接洽的绝顶情形待解。举例信风(ID:TradeWind01)扫视到,车操纵家的人员范围与其营收范围并不匹配。

天眼查清晰,车操纵家的参保人数仅为2人。

比拟之下,其他将业务转包给世纪恒通的公司职工范围并不小,举例2018年为世纪恒通孝顺0.31亿元收入的鼎翰文化股份有限公司,其社保参保人数达到了383人。

不仅如斯,车操纵家退出子公司——贵阳德邻科技有限公司(下称德邻科技)筹谋的期间与世纪恒通此前刊出钉公司——贵州闻通数字传媒有限公司(下称闻通数字)的期间、地址都颇为接近。

天眼查清晰,车操纵家2021年退出对德邻科技的投资,世纪恒通则是在2022年刊出了闻通数字。

德邻科技的注册地址为贵阳市观山湖区大数据管事外包及呼唤中心产业园负1楼A2,而闻通数字则雷同位于观山湖区的金阳科技产业园行径厂房辅助用房B338室。百度舆图清晰,二者驾车车程约为10分钟。

值得一提的是,德邻科技的参保人数也仅有1人。

两家公司之间互为客户、供应商,实控人之间又存在不时资金交往和知交关系,所筹谋的相干业务又具有一定的相似性,并共同参与部分大型企业的招投标,并在归并区域子公司的布局上“异途同归”出现了同步退出的适意。

以上各类关联究竟仅仅正巧,照旧二者之间有着更不为人知的关系,甚而足以为世纪恒通的财务赈济提供便利,约略有待上市委会议给出愈加明确的解答。

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